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2024年第一季度我國經濟同比增長5.3%，實現(xiàn)開門紅。我國經濟持續(xù)回升向好體現(xiàn)了我國經濟的良好韌性，更是我國持續(xù)推動經濟和產業(yè)結構調整的有效成果。今年第一季度經濟數(shù)據(jù)背后隱含哪些結構性的積極因素？今年后續(xù)經濟趨勢如何？中大咨詢將進行深度分析。
一、整體上：開局良好，經濟回升向好態(tài)勢基本確定
2024年一季度國內生產總值296299億元，按不變價格計算，同比增長5.3%，比上年四季度環(huán)比增長1.6%，超出了政府工作報告設定的5.0%的全年GDP增長目標，經濟發(fā)展態(tài)勢良好。從過去幾個季度的經濟增長趨勢看，我國季度GDP同比增長基本保持在5%以上，經濟回升向好的趨勢基本確定。隨著我國經濟保持良好發(fā)展趨勢，國際貨幣基金組織4月份對我國全年經濟增長預測從去年10月份的4.5%，上調到4.6%，反映了國際機構對中國經濟信心的提升。
▲圖1?近年我國經濟總量季度同比情況
從三大產業(yè)增長情況看，第二產業(yè)對GDP增長增長貢獻最大。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2024年第一季度第一產業(yè)、第二產業(yè)和第三產業(yè)增加值同比增長分別為3.3%、6.0%、5.0%，第二產業(yè)增加值增長速度高于整體GDP增長速度0.7個百分點，且第二產業(yè)增速較上年四季度提升0.5個百分點，實體經濟發(fā)展勢頭強勁。
▲圖2?近年我國三大產業(yè)同比增長情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
二、供給端：實體經濟增長迅速，產業(yè)結構調整成效顯著
實體經濟持續(xù)快速發(fā)展是今年第一季度經濟發(fā)展的主要特點，其主要表現(xiàn)為兩方面：
●??一是規(guī)模以上制造業(yè)增加值增速持續(xù)提升
2024年一季度規(guī)模以上工業(yè)增加值增速為6.1%，較去年四季度提升1.5個百分點，其中制造業(yè)增速提升最高，今年第一季度制造業(yè)增加值同比增長6.7%，較去年同期提升3.8個百分點，同時期能源領域和采礦業(yè)領域增加值同比增速的提升幅度分別為3.6個百分點和-1.6個百分點。而且制造業(yè)的發(fā)展質量持續(xù)提升，今年第一季度高技術制造業(yè)增加值增速高達7.5%，較去年同期增速提升到6.6個百分點。
▲圖3 主要行業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值第一季度增速
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
2024年第一季度服務業(yè)生產指數(shù)同比增速為5.8%，其中信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)，租賃和商務服務業(yè)，交通運輸、倉儲和郵政業(yè)等生產性服務業(yè)分別增長13.7%、10.8%、7.3%，分別高出去年同期增長速度2.5個百分點、2.5個百分點和4.8個百分點。生產性服務業(yè)蓬勃發(fā)展反映我國實體經濟活動持續(xù)活躍。
▲圖4?服務業(yè)各分項增加值增速
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
三、需求端：制造業(yè)增長填補房地產下行缺口，外貿結構優(yōu)化帶動進出口保持穩(wěn)定增長
近年來，房地產持續(xù)不景氣和外需下滑是影響我國經濟需求端增長的重要因素。而隨著近年來我國經濟結構調整的持續(xù)推進，需求結構逐步優(yōu)化，為我國經濟穩(wěn)定發(fā)展提供動力。
●??一方面制造業(yè)快速發(fā)展從投資端和消費端填補房地產下行缺口
投資端方面，2024年一季度，全國固定資產投資（不含農戶）100042億元，同比增長4.5%，增速較去年4季度增長1.5個百分點。其中制造業(yè)、基礎設施和房地產固定投資增長速度分別為9.9%、6.5%和-9.5%，分別較去年第四季度提升0.5個百分點、0.2個百分點和-0.5個百分點，制造業(yè)投資增長基本填補房地產投資下滑帶來的空白，支撐固定資產投資的穩(wěn)定增長。消費端，2024年1-2月汽車和電子信息制造業(yè)營收分別增長了868億元和1500億元，共增加2368億元，而同期房地產銷售額下降幅度為4907億元，汽車和電子信息制造業(yè)等大宗商品產業(yè)消費提升較大程度上填補房地產下行帶來的消費缺口。
▲圖5 三大領域固定資產投資增長情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
▲圖6 房地產、汽車、電子信息制造產業(yè)營收情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
●??另一方面外貿結構優(yōu)化確保外需保持穩(wěn)定增長
今年一季度，貨物貿易進出口總值10.17萬億元人民幣，同比增長5%，進出口規(guī)模歷史同期首次突破10萬億元，進出口增速創(chuàng)6個季度以來新高。其中，出口5.74萬億元，同比增長4.9%；進口4.43萬億元，同比增長5%，進出口相抵，貿易順差13063億元。外貿的超預期增長主要得益于外貿對象和外貿產品兩方面的結構優(yōu)化。
外貿對象方面，近年來美國對華貿易脫鉤導致美國、歐盟等對華貿易持續(xù)下降，今年第一季度對上述地區(qū)的進出口總額同比下降3.5%和0.7%，為此，我國積極加大對東盟和一帶一路沿線國家的貿易力度，今年第一季度我國對東盟和一帶一路沿線國家進出口總額分別增長6.4%和5.5%，對于穩(wěn)定我國對外貿易具有重要意義。產品結構方面，2024年一季度電動載人汽車、鋰電池、太陽能電池這“新三樣” 持續(xù)保持較高增速，1-3月分別同比增長122.3%、94.3%、23.6%，產品結構優(yōu)化對于提升我國外貿競爭力具有重要意義。
▲圖7 2024年第一季度主要外貿對象進出口情況
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
▲圖8?2024年第一季度部分產品出口情況
數(shù)據(jù)來源：海關總署、國家統(tǒng)計局
四、價格端：經濟結構調整帶動生產資料供需結構關系變化，導致工業(yè)生產者出廠價格走低
第一季度，全國居民消費價格（CPI）同比持平，扣除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲0.7%；全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降2.7%。消費價格指數(shù)和工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)走低，與經濟的較快增長形成對比。
消費價格指數(shù)方面，全球能源價格走低，帶動國內能源價格下降，疊加食品和出行服務價格季節(jié)性回落，帶來消費價格指數(shù)走低，事實上，一季度我國社會消費品零售總額114922億元，同比增長5.8%，反映消費需求依舊旺盛。工業(yè)生產者出廠價格方面，我國經濟結構調整帶來對上游原材料供需結構關系變化，從3月份主要品類生產資料價格漲跌情況看，除了能源、動力領域價格是受全球能源價格走低的影響外，化工原料、黑色金屬、建材等與房地產關聯(lián)性較大的生產原料價格均出現(xiàn)較大的幅度下滑，反映了房地產持續(xù)下行造成上述領域生產資料需求減弱，而與新能源汽車、電子制造業(yè)等先進制造業(yè)關聯(lián)更為密切的有色金屬價格呈現(xiàn)上漲趨勢，反映了上述產業(yè)發(fā)展對相關原材料領域需求持續(xù)上升。
▲圖9?3月份居民消費價格分類環(huán)比漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
▲圖10 3月份生產者購進價格指數(shù)同比漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局
五、收入端：居民收入在社會分配中比重持續(xù)提升，我國社會分配結構持續(xù)優(yōu)化
一季度，全國居民人均可支配收入11539元，同比名義增長6.2%，扣除價格因素實際增長6.2%，高于第一季度經濟增長速度0.9個百分點，且居民人均可支配收入的增長速度連續(xù)4個季度高于經濟增長速度，反映了居民收入在社會分配中的比重持續(xù)提升，我國社會分配結構持續(xù)優(yōu)化。居民可支配收入持續(xù)增長，對于釋放居民消費能力，支持居民消費預期提升具有重要支撐作用。
▲圖11?全國居民可支配收入增長速度
六、政策展望：穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、擴內需、促開放
在第一季度經濟實現(xiàn)開門紅的情況下，預計政府將繼續(xù)按照年初政府工作報告確定的工作方向，著重從“穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、擴內需、促開放”四大方面發(fā)力。
穩(wěn)增長方面，繼續(xù)多出有利的宏觀政策，通過提升財政政策力度加強國家重大戰(zhàn)略實施和重點領域安全能力建設，以及支持保障房建設、老城區(qū)改造；通過精準的貨幣政策降低實體經濟企業(yè)融資成本和個人貸款成本，降低企業(yè)和個人負擔，促進經濟持續(xù)恢復。
穩(wěn)就業(yè)方面，解決年輕人就業(yè)仍是今年工作的重中之重，今年我國將迎來約1200萬的畢業(yè)生，就業(yè)壓力巨大。根據(jù)各地政府工作報告，地方政府設置的新增工作崗位目標總計達到1542萬，遠超過中央目標，可以看出解決新增就業(yè)是一個極其重要的工作，以促使地方政府層層加碼。
擴內需方面，一方面持續(xù)加快消費結構調整，提升家電、汽車、電子產品等大宗商品的消費，另一方面提升產品和服務質量，實現(xiàn)新興消費、傳統(tǒng)消費、服務消費規(guī)模持續(xù)提升。
促開放方面，持續(xù)優(yōu)化進出口結構，加大高技術含量產品出口力度，擴大服務性貿易規(guī)模，提升一帶一路沿線國家、東盟、RCEP涉及國家等貿易對象的貿易力度。
七、經濟展望：經濟結構調整成效顯著支撐我國經濟持續(xù)健康發(fā)展
第一季度我國經濟保持良好增長趨勢，為實現(xiàn)全年5%的經濟增長目標提供有力支撐，我國經濟持續(xù)回升向好的趨勢基本確定，經濟開門紅背后反映的是我國經濟結構調整的顯著成效。
一是實體經濟持續(xù)快速發(fā)展，反映我國經濟以往“脫實向虛”的趨勢得到扭轉，制造業(yè)立國的經濟發(fā)展方向得到重新確立，且制造業(yè)發(fā)展質量持續(xù)提升，產業(yè)競爭力不斷加強，將為我國經濟持續(xù)健康發(fā)展提供充足動力。
二是先進制造業(yè)對房地產替換趨勢已經形成，未來我國不需要利用大規(guī)模刺激房地產發(fā)展的方式來保持經濟增長，“房住不炒”的政策導向得到貫徹，房地產將回歸一般商品的價值屬性，圍繞土地為核心的經濟發(fā)展路徑將逐步退出歷史舞臺。
三是經濟結構調整帶來生產資料供需結構關系變化，與房地產密切相關的上游領域原材料需求下滑，價格將持續(xù)下降，與新能源汽車、電子信息制造業(yè)等先進制造業(yè)密切相關的上游領域需求將持續(xù)上升，帶來相應材料價格提升。
四是居民收入在社會分配中比重持續(xù)提升，社會分配結構持續(xù)優(yōu)化，將有效釋放居民消費需求，為我國經濟發(fā)展提供動力。
今年第一季度經濟增長保持良好態(tài)勢，為我國實現(xiàn)全年經濟增長目標提供重要支撐，而經濟穩(wěn)定增長背后隱含的經濟結構調整的顯著成效，為我國經濟持續(xù)發(fā)展提供重要保障，將有力支撐我國“十四五”規(guī)劃目標順利實現(xiàn)。